姜智敏表示，此轮煤炭价格下滑，一方面受国内煤炭需求放缓影响，另一方面与国际煤炭市场供给过剩也不无关系。

90家大型企业资产负债率65.11%，同比上升3.6个百分点，有的企业资产负债率超过了75%。上述情况如果得不到改善，企业困难将持续增加，可能将出现全行业亏损。

90家大型企业应收账款1963亿元，同比增长54%。同期，全国煤炭累计销量17.5亿吨，同比下降3.8%。目前，进口煤冲击不仅影响沿海地区，而且影响到了山东、河南、安徽、江西、湖南、湖北等内陆地区煤炭市场，甚至已波及重庆等西南地区。出口408万吨，同比下降29.4%。企业偿债能力下降，经营风险增大。

预测全年我国煤炭需求仍将继续保持低速增长，但随着煤炭产能继续释放，煤炭进口增加，水电增长，市场供需仍将呈现总量宽松、结构性过剩态势，煤炭去产能、去库存的压力依然很大。其中，6月份全国煤炭运量1.82亿吨，同比增长2%，主要是季节性因素的影响。5800、5500、5000、4500大卡动力煤价格分别为625、575、500、415元/吨，环比上周均下跌5元。

沿海六大电厂库存可用天数为20天下降2天。其中，华北、华东、华南、华中价格分别下跌20、47、30、20元，跌幅1%-3%。建议投资者关注中国神华、永泰能源、潞安环能、昊华能源、兰花科创等，注意经济持续疲弱、煤价继续下跌风险。随着气温的上升，电厂煤耗增加，库存下降，库存压力稍有缓解，但库存水平仍处于高位。

继续关注房地产投资、固定资产投资进展对能源需求的拉动，以及城镇化政策预期。7月11日铁矿石:63.5/63%Fe:CFR中国北方:普氏为128美元/吨，环比上周上涨1.5美元，较5月底低点累计上涨27美元，涨幅24%。

秦港动力煤价下跌5元至575元/吨山西忻州、朔州车板价下跌，山西焦煤无烟煤价格持稳。本周海运费继续下跌，各航线跌幅为0.61%-1.72%，秦皇岛-上海(4-5万DWT)跌幅最大为1.72%，秦皇岛-广州(5-6万DWT)跌幅最小为0.61%。7月12日秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价为575元/吨，环比上周下跌5元。其中，第2周煤炭股表现尤其突出。

铁矿石价格回升至128美元，钢材期货价格上涨。5月底以来钢材期货价格触底后小幅上涨，主要受到河北地区关停钢厂预期，钢材供给预计受到影响，价格获得支撑南非理查德港动力煤价格指数上涨0.22美元/吨至72.75美元/吨，环比上涨0.3%。有气象学家表示，今年比往年更热，就2003年到2013来说，这是第二次遭遇如此炎热的天气。

6月，随着供给的回升，纽卡斯尔港煤炭价格下跌，价格优势再次凸显，吸引国内煤炭贸易商加大采购力度，近期受中国内贸煤价格持续下探影响，贸易商对澳洲煤炭进口谨慎情绪升温，成交清淡，NEWC5500K价格整体稳定运行。下游电厂库存日耗略有增加，但库存仍处高位，采购积极性较弱，动力煤市场短期回暖无望，弱势维稳运行。

产地方面，大矿价格跟进调整，市场表现清淡，成交较差。炼焦煤市场持弱，市场疲软成交低迷，由于下游焦炭价格阴跌不止以及钢材价格拉涨疲态显现，炼焦煤市场短期难言乐观，弱势持稳运行。

本期国际煤价全线回暖，主要是受益于高温天气带来的用电量增加。全球经济增长所面临的旧风险尚未消散，新风险已经浮现，尤其是面临美国退出政策预期导致国际资本流动持续转向的情况下，新兴经济体可能经历更长时间的增速下滑，世界经济增长前景面临下行风险。澳大利亚方面，纽卡斯尔港瓦拉塔港务局报告称，6月，瓦拉塔港务局出口煤炭920万吨，环比增长10.8%，恢复到3月、4月时的水平。据环球煤炭交易平台的数据显示，截至7月12日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数上涨0.07美元/吨至77.11美元/吨，环比涨幅0.09%。5月，纽卡斯尔港工人大罢工及猎人谷铁路检修导致港口煤炭供应下降，煤炭价格较中国内贸煤偏高。港口方面，秦港市场继续下滑，煤价下调5-10元/吨，库存小幅回落。

近来，美国西部多个城市最高气温超过45℃，加州的死谷气温更是飙升至54℃，仅仅略低于100年前所创下的最高纪录。欧洲ARA三港指数上涨2.02美元/吨至75.75美元/吨，涨幅为2.74%，为三港中涨幅最高的港口。

而印度4月以来的高温，已经导致近900人死亡。南方广州港煤炭库存量飙升至300万吨以上水平，煤价下行压力较大。

由于高温天气对煤炭需求的拉动有限，在工业经济未见回暖、需求极度不振、下游库存偏高、水电出力明显增加等利空因素的夹击下，动力煤市场短期回暖无望，价格见底仍待时日。受南方地区持续高温，用电量大幅增加影响，环渤海港口煤炭库存量小幅回落，截至7月14日，环渤海四港煤炭库存量为2082万吨，环比减少6.2万吨，降幅达0.29%。

其中，对中国出口煤炭260万吨，环比激增94%，并创年内新高。然而受益于夏季高温天气来临，国际动力煤市场需求或小幅回暖，低迷态势有所缓解。如此来看，今夏的国际动力煤市场或受此提振，摆脱长久的低迷态势。港口方面，受国内需求偏弱、大矿竞相降价促销以及市场悲观情绪浓重等因素影响，价格跌至历史新低，7月10日发布的环渤海地区发热量5500大卡市场动力煤综合平均价格继续走跌，报收于592元/吨，较前一周下跌4元/吨，由于港口动力煤供求谨慎情绪升温，需求继续处于冰点，短期价格或继续探底。

高温天气提振 国际煤价全线回暖上周，受全球多数地区高温天气，用电量增加影响，国际动力煤市场全线回暖。我们分析认为，前期国际煤价跌幅较大，一方面是由于全球经济低迷，煤炭需求持续萎缩，另一方面，是由于南非等新兴市场和澳大利亚等大宗商品生产商的货币较美元大幅贬值，南非兰特和澳元兑美元价值下滑使得这两个国家的生产商降低以美元结算的条款价格，致使国际煤价接连下跌。

国内动力煤市场跌跌不休 利空集聚价格或继续探底上周国内动力煤市场弱势下探。在此背景下，国际煤炭需求不会出现根本性扭转，市场长期前景不佳。

上周受夏季高温天气用电量增加影响，国际三港动力煤市场全线回暖，其中欧洲ARA三港指数上涨2.74%至75.75美元/吨，涨幅最高，随着夏季高温天气来临，国际动力煤市场低迷态势或有所缓解。产地方面，山西地区动力煤市场弱势维稳，忻州地区Q4000S。

日本西部及关东地区的持续高温，已有近4000人因中暑被送至医院。国内方面，动力煤市场弱势下探，市场成交清淡，港口煤价再创新低，库存小幅回落。此外，欧洲中部、英国伦敦等地都是高温难耐而印度4月以来的高温，已经导致近900人死亡。

在此背景下，国际煤炭需求不会出现根本性扭转，市场长期前景不佳。日本西部及关东地区的持续高温，已有近4000人因中暑被送至医院。

国内动力煤市场跌跌不休 利空集聚价格或继续探底上周国内动力煤市场弱势下探。有气象学家表示，今年比往年更热，就2003年到2013来说，这是第二次遭遇如此炎热的天气。

近来，美国西部多个城市最高气温超过45℃，加州的死谷气温更是飙升至54℃，仅仅略低于100年前所创下的最高纪录。下游电厂库存日耗略有增加，但库存仍处高位，采购积极性较弱，动力煤市场短期回暖无望，弱势维稳运行。